ETH/BTC 汇率 & 链上数据对比

自 10 月以来，截止到 12 月 15 日，BTC 涨幅为 57.5 ％，而 ETH 涨幅为 48.34 ％。尽管差异并不是很大，但 ETH 价格表现不如 BTC 的情况已经接近一年。

BTC 的强势表现主要来源于 BTC 现货 ETF 的预期、产量减半周期临近以及近期 BTC 生态的兴起。虽然 ETH 短期内并没有类似的利好预期，但链上数据还是呈现出比较积极的信号。

首先，从最直观的卖压来看，自 6 月以来，BTC 在交易平台的余额一直持续下降，但在 12 月 5 日至 12 月 12 日有明显的反弹迹象。在此峰值之后，BTC 价格一度从跌至 4.1 万美元。

相比于 BTC，ETH 在交易平台的余额波动性较小。自 2023 年 2 月以来，ETH 在交易平台的余额一直处于下降趋势。在 12 月 11 日至 13 日期间，ETH 在交易平台的余额也出现了小幅反弹，但反弹出现在市场价格下跌期间和之后。这表明，有部分投资者在市场短暂下跌之后选择将 ETH 转入交易平台套现。

另外，根据 Santiment 网站的数据，在社交热度方面，二者的总体趋势相似，但 BTC 热度明显高于 ETH。在 MVRV（流动市值与已实现市值的比值，常用于评估买卖压力）方面，二者的整体趋势相似，但幅度差别较大。截止 12 月 15 日，BTC 为 41.17 ％，而 ETH 为 26.45 ％，二者的数值都处于 6 个月以来的高点。

尽管以太坊最近涨幅不如比特币，但以太坊市场在机构兴趣方面的趋势变化仍然值得注意，这一现象在 2023 年 11 月之后变得更加明显。

根据链上数据网站 Cryptoquant 的图表，前段时间，当以太坊价格稳定在 1800-1900 美元期间，机构持有的 ETH 出现了明显反弹。Cryptoquant 认为，近期机构持有 ETH 数量激增表明，机构投资者的兴趣增长，以及对以太坊的长期价值和市场增长潜力的认可。该现象背后的原因不仅是 ETH 的价格稳定性和 ETH 现货 ETF 的潜在预期，还包括以太坊基本面的稳固和技术升级。

JP Morgan 在最近发布的 2024 年金融前景报告中，对加密货币行业表明了立场。报告指出，尽管 BTC 临近减产周期，但预计 ETH 明年的表现将优于 BTC。JP Morgan 认为即将到来的 EIP-4844 升级（Proto-dank sharding）是其性能的潜在催化剂，该升级将提高以太坊的网络效率和可扩展性，从而在市场上赢得优势。

另一方面，BTC 的减产利好因素已经被提前兑现到当前价格之中。BTC 区块奖励减半预计将增加生产成本，并有可能导致其哈希率下降 20 ％。根据 JP Morgan 的说法，这可能会导致矿工的运营成本更高，并使效率较低的矿工撤出市场。

以太坊 Dencun 升级前的关键步骤启动

根据核心开发人员共识电话会议的报告， 2023 年底，以太坊开发人员终于启用了 Dencun 升级前的关键步骤。以太坊开发人员表示，将在未来一到两周内与所有客户端一起启动 Goerli 影子分叉，测试 Cancun/ Deneb 升级。

Devnet 12 上的 Cancun/ Deneb 升级测试正在进行中。目前，所有执行层（EL）和共识层（CL）客户端组合（包括 PRYSM 客户端）已被加载到 Devnet 12 。MEV-BOOST 软件已被激活用于大多数客户端组合（除了 PRYSM 客户端组合）。

以太坊 Dencun 升级将给以太坊的两个主网层（执行层和共识层）带来变化。对执行层的升级称为 Cancun 升级，而共识层的升级称为 Deneb 升级，因此合称为 Dencun 升级。

Dencun 升级将通过实施名为 EIP-4844 的改进提议，来为 ETH 和L2进一步扩容。Dencun 升级代表了以太坊的路线图中的重要里程碑，升级完成后，L2的手续费将更加具有竞争力。

通过封装 zkEVM 将L2功能返还L1

由于L2网络可以将交易打包在一起进行链下处理，然后再将交易带回主链，因此它是一种可改善以太坊可扩展性的方法，也是 Vitalik Buterin 在 2020 会议上提出的重点（当时以太坊网络上的费用飙升）。

最近，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 认为，随着“轻客户端”变得更强大，通过封装 zkEVM 把L2的功能返还给L1将是以太坊的下一步行动。Vitalik Buterin 提出将L2网络或 rollup 的一些功能返还给以太坊主链，这种“封装 zkEVM”（零知识以太坊虚拟机）的方法与他几年前将计算负载从以太坊主链转移到L2网络的观点相反。

在最近的博客文章中，Vitalik Buterin 指出了轻客户端的重要性，即剥离客户端软件的轻节点。这些轻客户端仅根据需要要求数据，而不是通过保留其数据副本来独立验证对区块链数据的变化。通常，轻客户端或轻节点主要是处理区块头，只是偶尔下载实际区块内容。

Vitalik Buterin 认为，随着其功能和数据的增加，这些轻客户端将变得更加强大，甚至可以像L2网络一样完全验证L1交易。届时，以太坊网络将有效地具有内置的 ZK-EVM。

ZK 零知识证明是一种加密协议，它允许一方对另一方证明交易的正确性，且无需提供任何特定的交易详细信息。另一方面，EVM 是以太坊的虚拟机，像计算机用来执行程序一样，EVM 实际负责执行智能合约。

目前，L2网络（如 Polygon、Scroll、Matter Labs）都在使用零知识证明，这些平台是 DeFi 的主要利益相关者。因此，Vitalik Buterin 的封装 zkEVM 的方法可能会使这些平台失去一些动力。那么，如果 zkEVM 被封装并成为以太坊原始协议的一部分，L2的功能将会如何变化？

据 Vitalik Buterin 的说法，这些L2项目仍将负责许多重要职能。其中一些功能包括快速的预先确认，MEV 缓解策略以及对 EVM 的扩展。此外，封装 ZKEVM 的方法还将处理用户和面向开发人员的便利。他认为，“L2团队进行了许多工作，吸引了用户和项目进入其生态系统，并使其感到受欢迎；通过在网络中捕获 MEV 和交易拥堵费，L2们可以获得一定的利润补偿。这种关系将继续下去。”

2024 年 ETH 的主要看点

Dencun 升级将在 2024 年 3 月或 4 月部署，通过 EIP-4844 ，以太坊L2的 gas 成本将大大降低，以太坊的可扩展性将得到改进。

以太坊L2活动正在持续增长，目前已经来到历史最高水平。根据 L 2B eat 近期的数据，整个生态系统的总价值为 160 亿美元。

目前的L2主要以 EVM 兼容型为主，例如 Arb, OP, Metis 等等。另外，Eclipse 和 Flyent 等非 EVM L2正在启动，将带来新型的应用程序和开发人员。加密游戏将主要基于L2生态系统，钱包用户体验将得到继续改善，使以太坊生态系统吸收更多的新用户。

最后，现实世界中的资产代币化一直在获得动力，将更多的“旧世界”金融产品带到以太坊区块链上。